קיזוז הפסדים בשוק ההון הוא הקטנת הרווח החייב במס באמצעות הפסדים שנוצרו ממכירת ניירות ערך. לפי סעיף 92 לפקודת מס הכנסה, הפסד הון שוטף מקוזז נגד רווחי הון, ובמכירת ניירות ערך גם נגד ריבית ודיבידנד שהמס עליהם אינו עולה על 25 אחוז. כשהמס כבר נוכה במקור, הקיזוז מתבצע בדוח השנתי ומייצר החזר כספי.
רוב המשקיעים הישראלים מניחים שהמס בשוק ההון מסתדר מעצמו. הבנק מנכה 25 אחוז במקור בכל מכירה ברווח, והם לא נוגעים בזה יותר. ההנחה הזאת נכונה בדיוק במקרה אחד: חשבון אחד, בבנק אחד, שבו הרווחים וההפסדים נפגשים באותה מערכת. ברגע שהתמונה מורכבת יותר, ורוב תיקי ההשקעות היום מורכבים יותר, קיזוז הפסדים בשוק ההון הופך לפעולה שמישהו צריך לעשות ביוזמתו. אם אף אחד לא עושה אותה, המדינה מחזיקה בכסף שלא מגיע לה.
למה ההפסד לא מתקזז לבד
ניכוי המס במקור עובד ברמת המוסד הפיננסי, לא ברמת המשקיע. הבנק שלכם רואה את מה שקורה בחשבון שאצלו ואין לו שום דרך לדעת מה קרה אצל הברוקר הזר, בבית ההשקעות, או בחשבון השני שפתחתם לפני שנתיים ושכחתם ממנו.
מכאן נובעות שלוש נקודות עיוורון שחוזרות שוב ושוב:
- ריבוי חשבונות. הפסד אצל ברוקר אחד ורווח בבנק אחר לא נפגשים לעולם בלי דוח שנתי. המס על הרווח נוכה במלואו, וההפסד יושב במקום אחר בלי שימוש.
- סוף שנת מס. הקיזוז האוטומטי בתוך חשבון בודד מתבצע בדרך כלל על בסיס שנתי, ולא תמיד מלא. הפסד שנוצר בדצמבר לא בהכרח מוחזר לרווח שמוסה בינואר.
- הפסדים משנים קודמות. אלה לעולם לא מקוזזים אוטומטית. הם קיימים רק אם תיעדתם אותם, ורק אם דיווחתם עליהם בזמן.
מה מותר לקזז נגד מה
סעיף 92 לפקודת מס הכנסה מבחין בין הפסד שוטף, כלומר הפסד שנוצר בשנת המס הנוכחית, לבין הפסד מועבר משנים קודמות. ההבחנה הזאת היא הדבר החשוב ביותר להבין, כי היא קובעת כמה שווה ההפסד שלכם.
| סוג ההכנסה | הפסד הון שוטף | הפסד מועבר משנים קודמות |
|---|---|---|
| רווח הון ריאלי ממכירת ניירות ערך | ניתן לקיזוז | ניתן לקיזוז |
| ריבית מניירות ערך | ניתן לקיזוז, בתנאי ששיעור המס אינו עולה על 25 אחוז | לא ניתן לקיזוז |
| דיבידנד מניירות ערך | ניתן לקיזוז, בתנאי ששיעור המס אינו עולה על 25 אחוז | לא ניתן לקיזוז |
| רווח הון ממכירת נכס אחר | ניתן לקיזוז | ניתן לקיזוז |
המסקנה המעשית חדה: הפסד שוטף שווה יותר מהפסד מועבר. בשנה שבה נוצר ההפסד הוא יכול לפגוש גם ריבית וגם דיבידנד. בשנה שאחריה הוא כבר יכול לפגוש רק רווחי הון. משקיע שמחזיק תיק מחלק דיבידנדים ונמנע מלטפל בהפסד בשנה שבה הוא נוצר מוריד בעצמו את הערך שלו.
הכלל שרוב המשקיעים מפספסים
הפסד הון שלא נוצל בשנה הנוכחית מועבר לשנים הבאות ללא הגבלת זמן. זה הצד הנוח של הכלל, וגם הצד שמצוטט הכי הרבה. לצידו יש שני תנאים שמצוטטים הרבה פחות:
ראשית, ההעברה היא קדימה בלבד. הפסד שנוצר ב-2026 לא יכול לפגוש רווח שמוסה ב-2025. אין מנגנון שמחזיר מס ששולם בשנה שכבר נסגרה בגלל הפסד שנוצר אחריה. מי שהרוויח שנה אחת והפסיד בשנה שלאחריה לא מקבל את המס הראשון בחזרה.
שנית, ההעברה מותנית בכך שהוגש דוח לשנה שבה נוצר ההפסד. זו הנקודה שהופכת את הדוח השנתי מעניין טכני לעניין כספי: הפסד שלא דווח בזמן הוא הפסד שקשה מאוד להישען עליו בעתיד. משקיע שהפסיד סכום משמעותי בשנה גרועה ולא הגיש דוח באותה שנה עלול לגלות שנתיים אחר כך, כשסוף סוף יש לו רווח, שאין לו במה לקזז אותו. הקשר בין השניים מפורט במדריך הדוח השנתי למשקיעים ולסוחרים.
כמה זה שווה בכסף
הדוגמה הבאה היא המקרה הנפוץ ביותר, ומספרים עגולים נבחרו כדי שהמנגנון יהיה ברור ולא כדי לתאר תיק אמיתי.
משקיע מחזיק שני חשבונות. בחשבון אצל ברוקר זר הוא מכר מניות בהפסד של 40,000 שקל. בחשבון בבנק ישראלי הוא מימש רווח של 60,000 שקל, והבנק ניכה במקור 25 אחוז, כלומר 15,000 שקל.
- בלי קיזוז: המדינה מחזיקה 15,000 שקל, וההפסד של 40,000 שקל לא עשה כלום.
- עם קיזוז: הרווח החייב יורד ל-20,000 שקל, המס עליו 5,000 שקל, וההפרש, 10,000 שקל, חוזר למשקיע.
שימו לב שגובה ההחזר לא נגזר מגודל ההפסד אלא ממה שהוא מצליח לפגוש. הפסד גדול שנפגש ברווח קטן מקזז את הרווח הקטן בלבד, והיתרה עוברת לשנים הבאות. שם, כאמור, היא כבר תוכל לפגוש רווחי הון בלבד ולא ריבית או דיבידנד.
ארבע טעויות שמוחקות את ההחזר
אלה חוזרות אצל משקיעים ותיקים בדיוק כמו אצל מתחילים:
- לסגור חשבון ישן בלי לשמור את המסמכים. ברגע שהחשבון נסגר, הפקת טופס 867 היסטורי הופכת מסורבלת ולעיתים בלתי אפשרית. ההפסד קיים, אבל אין במה להוכיח אותו.
- לחכות לשנה רווחית. ההיגיון נשמע נכון, אבל הוא הפוך: דווקא בשנה המפסידה צריך להגיש, כי זו השנה שמתעדת את ההפסד ומאפשרת להישען עליו אחר כך.
- להתעלם מריבית ודיבידנד. הפסד שוטף יכול לפגוש גם אותם, אך רק בשנה שבה נוצר. משקיע בתיק מחלק שמדלג על השנה הזאת מוותר על חלק מהערך בלי לדעת.
- לתת לשנים להיסגר. חלון הבקשה מוגבל, וכל שנה שעוברת מוציאה את השנה הישנה ביותר מהתחום. דחייה אינה ניטרלית, היא עולה כסף.
מה צריך כדי לבצע את זה
הקיזוז אינו בקשה חופשית אלא חישוב מגובה במסמכים. ברשימה הבסיסית:
- טופס 867 מכל בנק ומכל בית השקעות בישראל. זהו האישור השנתי שמרכז רווחים, הפסדים, ריבית, דיבידנד והמס שנוכה במקור.
- דוחות שנתיים מברוקרים זרים. אלה לא מגיעים בפורמט ישראלי וצריך לתרגם אותם לשפה שהדוח מכיר, כולל המרת מטבע לפי הכללים.
- תיעוד הפסדים משנים קודמות ואישור שדווחו במועדם.
- דוח שנתי מוגש, כי זה הכלי היחיד שבו הקיזוז בין חשבונות שונים בכלל מתקיים.
השקעות בשווקים בחו"ל מוסיפות שכבה נוספת. שם נדרש למצות תחילה קיזוז מול רווחים, ריבית ודיבידנד שמקורם בחו"ל, והדיווח עצמו מפורט יותר. אם התיק שלכם כולל ניירות אמריקאיים או אירופיים, זה בדרך כלל הרגע שבו כדאי להפסיק לעשות את זה לבד.
מי מבצע את זה בפועל
הביצוע מול רשות המסים הוא עבודה של בעל רישיון, לא של מדריך באינטרנט. אילנית גנימה, יועצת מס מוסמכת (רישיון 45633), מפרטת את התהליך המלא בעמוד החזרי מס מהפסדים בשוק ההון, כולל בדיקת זכאות, איתור הפסדים שלא נוצלו והגשת הבקשה עצמה.
מה שכן שייך לכם כמשקיעים הוא הצד שלפני: לדעת שהמנגנון קיים, לשמור את המסמכים, ולא לתת להפסד לשבת שנים בלי שימוש. ההבנה הזאת היא חלק מניהול תיק מסודר, בדיוק כמו ניהול סיכונים או בחירת מכשירים.
שאלות נפוצות
האם אפשר לקזז הפסד מ-2026 נגד רווח שמוסה ב-2024?
לא. הקיזוז הוא קדימה בלבד. הפסד מקוזז נגד רווחים באותה שנה ואילך, ואינו מחזיר מס שנוכה בשנים שקדמו לו.
האם הפסד מאיגרת חוב מקזז רווח ממניה?
כן. שניהם רווח הון ממכירת נייר ערך, והקיזוז ביניהם אפשרי. באותו אופן, הפסד מקרן נאמנות אחת מקזז רווח מקרן אחרת.
עד מתי אפשר לבקש החזר מס?
בקשה להחזר מס מוגשת בדרך כלל עבור שש שנות המס האחרונות. מעבר לכך התקופה נסגרת, ולכן דחייה של הטיפול היא בפועל ויתור על שנים שיוצאות מהחלון.
הבנק שלי כבר מקזז אוטומטית, אז למה שאטרח?
הבנק מקזז את מה שהוא רואה. אם יש לכם חשבון נוסף, ברוקר זר, או הפסד משנה קודמת, הוא לא רואה אותם ולא מקזז אותם.
או הצטרפו לקבוצת הווטסאפ הקהילתית שלנו לעדכונים ותכנים שוטפים.
גילוי נאות: התוכן במאמר זה הוא מידע כללי לצורכי לימוד והיכרות עם התחום בלבד, ואינו מהווה ייעוץ מס, ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לרכישה, החזקה או מכירה של נייר ערך כלשהו כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995. דיני המס משתנים והתוצאה תלויה בנסיבות האישיות של כל אדם, ולכן אין באמור תחליף לבדיקה פרטנית בידי בעל רישיון. הקישורים בעמוד זה מפנים ל-iG-TAX, משרדה של אילנית גנימה, יועצת מס מוסמכת (רישיון 45633), במסגרת שיתוף פעולה תוכני בין השניים. השקעה בשוק ההון כרוכה בסיכון לרבות אובדן הקרן. כל פעולה היא באחריות המשקיע בלבד.