מה זה יחס מינוף?

יחס מינוף הוא המספר שמראה כמה גדולה החשיפה ביחס לכסף של הסוחר או המשקיע. זו הדרך למדוד את המושג מינוף פיננסי (Financial leverage), שההגדרה המלאה שלו נמצאת בעמוד מה זה מינוף פיננסי. כאן נראה איך מחשבים את היחס, מה קורה בעסקה במינוף 1:10 כשהמחיר זז נגד הפוזיציה, ומה המונח אומר כשמדברים על בנקים ועל חברות. המינוף מגדיל את התוצאה בשני הכיוונים, ולכן כל דוגמה כאן מראה גם את ההפסד.

איך מחשבים יחס מינוף

שווי החשיפה הוא השווי המלא של הפוזיציה, ולא הסכום שהופקד. ההון העצמי הוא הכסף שבחשבון. לכן היחס נמדד מול ההון, ולא מול המרג'ין שהברוקר דורש: שני סוחרים עם אותה פוזיציה יכולים להיות ביחס מינוף שונה, לפי כמה כסף יש בחשבון של כל אחד. ובאותו הון, היחס נקבע לפי גודל הפוזיציה.

הכתיב 1:10 אומר שעל כל שקל של הון יש חשיפה של 10 שקלים, כלומר מינוף פי 10. ככל שהיחס גבוה יותר, התנועה שמוחקת את ההון קטנה יותר: במינוף 1:2 היא 50%, במינוף 1:5 היא 20%, ובמינוף 1:10 היא 10%. המספרים כאן להמחשה, ואינם הצעה לרמת מינוף.

עסקה במינוף 1:10: מה קורה כשהמחיר זז נגדך

הון של 10,000 ש"ח בחשבון, ופוזיציה בשווי 100,000 ש"ח. יחס המינוף הוא 100,000 ÷ 10,000, כלומר 1:10. תנועה נגדך היא ירידה במחיר בפוזיציית קנייה, או עלייה במחיר בפוזיציית מכירה בחסר.

החישוב: ההפסד בשקלים הוא התנועה באחוזים כפול שווי הפוזיציה, וההפסד באחוזים מההון הוא התנועה כפול יחס המינוף. המינוף אחרי ההפסד הוא שווי הפוזיציה החדש חלקי ההון שנשאר. הכול לפני ריבית ועמלות.

ובכיוון השני: תנועה של 1% בעד הפוזיציה היא רווח של 1,000 ש"ח, 10% מההון. אותו מנגנון שמגדיל את הרווח מגדיל גם את ההפסד, ובמינוף 1:10 כל אחוז במחיר הוא 10% מההון.

שימו לב לעמודה הרביעית: אחרי הפסד המינוף עולה, כי ההון קטן מהר יותר מהפוזיציה. אחרי ירידה של 5%, אותה פוזיציה כבר במינוף פי 19, וירידה נוספת של כ-5.3% מוחקת את מה שנשאר. בפועל החשבון לרוב לא מגיע לאפס בשקט: כשההון יורד מתחת לסף השמירה שהברוקר קבע, מגיעה דרישה להשלים ביטחונות, ולפי SEC הברוקר עשוי למכור את הניירות בכל זמן, בלי להתייעץ קודם. כל המספרים כאן לפני ריבית ועמלות, שמגדילות את ההפסד.

איך כל זה נראה בזמן מסחר, עם מרג'ין ופוזיציות פתוחות, מוסבר בעמוד מסחר ממונף. מינוף במניות בחשבון מרג'ין, עם הלוואה וריבית, מוסבר בעמוד מינוף בשוק ההון.

יחס מינוף בבנקים ובחברות: אותו שם, חישוב אחר

המונח יחס מינוף משמש גם מחוץ למסחר, ושם הוא לא תמיד מחושב באותה דרך.

בבנקים בישראל

בבנקים יחס המינוף מוגדר בהוראת ניהול בנקאי תקין 218 של בנק ישראל: "יחס המינוף מוגדר כמדידת ההון (המונה) מחולק במדידת החשיפה (המכנה), כאשר היחס מבוטא באחוזים". ההון לצורך החישוב הוא הון רובד 1, לפי ההגדרות של הפיקוח על הבנקים. כלומר, החישוב הפוך מזה של המסחר: ההון במונה, והחשיפה במכנה. אחוז גבוה יותר אומר יותר הון ביחס לחשיפה, כלומר פחות מינוף. יחס של 10% בבנק אומר שהחשיפה גדולה פי 10 ממדידת ההון, מה שבמסחר היו כותבים 1:10.

לפי לשון ההוראה, היא נועדה "להגביל את צבירת המינוף בתאגיד הבנקאי", ולכן היא קובעת רף מינימלי. בגרסה שבאתר בנק ישראל ב-23.10.2026, שפורסמה בספטמבר 2025, הרף הוא 5%, ו-6% לבנק שהנכסים שלו הם 24% או יותר מהנכסים של המערכת הבנקאית. בהוראת שעה שבאותה גרסה, ובתנאים שכתובים בה, הרף הוא 4.5% ו-5.5% עד 30.6.2027. רף של 5% פירושו שהחשיפה של הבנק יכולה להגיע לכל היותר לפי 20 ממדידת ההון.

בחברות

בדוחות של חברות, יחס מינוף הוא שם כללי לכמה יחסים פיננסיים שמשווים את החוב של החברה לסעיף אחר בדוחות. לפי Corporate Finance Institute, הנפוצים הם חוב לנכסים, חוב להון העצמי, חוב לסך ההון (חוב ועוד הון עצמי), חוב ל-EBITDA ונכסים להון העצמי. בוויקיפדיה העברית, יחס המנוף הפיננסי מחושב כסך ההתחייבויות חלקי ההון העצמי. דוגמה: לחברה עם חוב של 150 מיליון ש"ח והון עצמי של 100 מיליון ש"ח יש יחס חוב להון של 1.5.

גם כאן המינוף פועל בשני הכיוונים. לפי CFI, מינוף גבוה במבנה ההון של חברה יכול להיות מסוכן, אבל יש לו גם יתרונות, וחברה ממונפת מאוד עלולה להיקלע לקשיים כשהרווחיות שלה יורדת, ולהיות בסיכון גבוה יותר שלא תעמוד בהתחייבויות שלה, לעומת חברה ממונפת פחות.

לחישוב על חוזה, מחיר והון מסוימים: מחשבון מינוף ומרג'ין.

שאלות ותשובות על יחס מינוף

איך מחשבים יחס מינוף?

מחלקים את שווי החשיפה בהון העצמי. במסחר החשיפה היא השווי המלא של הפוזיציה, וההון הוא הכסף שבחשבון: פוזיציה של 100,000 ש"ח על הון של 10,000 ש"ח היא יחס של 1:10, כלומר מינוף פי 10. התנועה במחיר שמוחקת את כל ההון היא בערך 100% חלקי יחס המינוף, ובמינוף 1:10 היא 10%, לפני ריבית ועמלות.

מה קורה בעסקה במינוף 1:10 כשהמחיר יורד ב-5%?

בפוזיציית קנייה של 100,000 ש"ח על הון של 10,000 ש"ח, ירידה של 5% היא הפסד של 5,000 ש"ח, חצי מההון. בחשבון נשארים 5,000 ש"ח מול פוזיציה של 95,000 ש"ח, כלומר המינוף עולה לפי 19, וירידה נוספת של כ-5.3% מוחקת את מה שנשאר. לפני כן הברוקר יכול לדרוש להשלים ביטחונות או לסגור את הפוזיציה. כל זה לפני ריבית ועמלות.

מה ההבדל בין יחס מינוף במסחר לבין יחס מינוף בבנקים?

במסחר מחלקים את החשיפה בהון, ולכן מספר גבוה יותר הוא יותר מינוף. בבנקים בישראל, לפי הוראת ניהול בנקאי תקין 218 של בנק ישראל, יחס המינוף הוא מדידת ההון (הון רובד 1) חלקי מדידת החשיפה, והוא מבוטא באחוזים. שם אחוז גבוה יותר אומר יותר הון ביחס לחשיפה, כלומר פחות מינוף. ההוראה קובעת לבנקים רף מינימלי ליחס הזה, כדי להגביל את המינוף שלהם.

מקור, נבדק ב-23.10.2026: בנק ישראל, הוראת ניהול בנקאי תקין 218, יחס מינוף, הנוסח המלא (PDF).

איך אומרים יחס מינוף באנגלית?

Leverage ratio. כך נקראת גם הוראה 218 של בנק ישראל בתרגום לאנגלית שבאתר הבנק, Leverage Ratio. המינוף עצמו נקרא Leverage, והמושג הכללי נקרא Financial leverage.

מה זה מרג'ין קול?

דרישה של הברוקר להשלים ביטחונות כשההון בחשבון יורד מתחת למרג'ין השמירה, והפירוט נמצא בערך מרג'ין קול במילון.

העמוד הוא חלק מחומרי הלימוד של מכללת מינוף פיננסי (Minuf Finance), מכללה ללימודי מסחר בשוק ההון. המכללה מלמדת, ולא נותנת הלוואות, מימון או שירותי ברוקר.

לפרטים על ההכשרה המלאה ←

או הצטרפו לקבוצת הווטסאפ הקהילתית שלנו לעדכונים ותכנים שוטפים.

גילוי נאות: התוכן במאמר זה הוא מידע כללי לצורכי לימוד והיכרות עם התחום בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לרכישה, החזקה או מכירה של נייר ערך כלשהו כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995. אין באמור תחליף לייעוץ אישי בידי בעל רישיון המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם. השקעה בשוק ההון כרוכה בסיכון לרבות אובדן הקרן. כל פעולה היא באחריות המשקיע בלבד.