יום שלישי, 13 באוקטובר 2026, הוא יום שוול סטריט ממתין לו: ארבעת הבנקים הגדולים בארה"ב, ג'יי.פי. מורגן, גולדמן זאקס, וולס פארגו וסיטיגרופ, מפרסמים בבוקר אחד את דוחות הרבעון השלישי של 2026. דוחות בנקים אמריקאים רבעון שלישי 2026 אלה מגיעים על רקע ריבית שנשארה גבוהה במשך תקופה ממושכת, ובחינה חריפה של השאלה האם הרווחים הגבוהים יוכלו להחזיק מול גל הלוואות שעלול לפגר. התשובות שיגיעו מניו-יורק עשויות לעצב את ציפיות השוק לשבועות הקרובים, גם בישראל.
הרקע: שלוש שנים של ריבית גבוהה ותמונה בנקאית מורכבת
הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארה"ב, העלה את הריבית בהתמדה מאז 2022 במטרה לרסן אינפלציה. בישיבת ספטמבר 2026 הוסיף הפד עוד 0.25 נקודות אחוז, ולפי פרוטוקול אותה ישיבה, 16 מתוך 18 חברי ועדת המדיניות צופים לפחות העלאה אחת נוספת עד סוף 2026.
בנק אוף אמריקה, שמחלקת המחקר שלו עוקבת מקרוב אחר מדיניות הפד, פרסם תחזית לפיה יעלה הפד את הריבית פעמיים נוספות, גם באוקטובר וגם בדצמבר, כל אחת ב-25 נקודות בסיס, בגלל אינפלציה שתוארה כ"מחמירה ללא עוררין" ושוק עבודה חזק. גולדמן זאקס, לעומת זאת, ציין בתחילת אוקטובר כי נתוני מדד ה-PCE (מדד הוצאות הצריכה הפרטית, שהפד מעדיף לעקוב אחריו) עשויים להצדיק דילוג על ישיבת אוקטובר.
הבנקים הגדולים נכנסים לעונת הדוחות הזו כשהם נהנים מסביבה שיוצרת הכנסות ריבית גבוהות, אך גם חשופים לסיכוני אשראי גדלים אם הצרכן האמריקאי יתחיל לפגר בהחזרי חוב.
ארבעה דוחות, בוקר אחד: המספרים שהשוק מצפה להם
ג'יי.פי. מורגן פרסמה את תוצאותיה בסביבות 7:00 לפי שעון המזרח האמריקאי. אנליסטים צפו לרווח למניה (EPS, הרווח מחולק למספר המניות הקיימות) של כ-5.93 עד 5.94 דולר, לעומת 5.07 דולר ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ-17%. ההכנסות הכוללות הצפויות עומדות על בין 51.2 ל-52.2 מיליארד דולר, עלייה של כ-10% משנה לשנה.
גולדמן זאקס פרסמה בסביבות 7:30. הצפי: רווח למניה של 12.86 דולר והכנסות של 16.83 מיליארד דולר, לעומת 12.25 דולר ו-15.18 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025. וולס פארגו פרסמה גם היא בסביבות 7:00, כשהאנליסטים מחכים לרווח של כ-1.85 דולר למניה, הכנסות של כ-22.31 מיליארד דולר, ובפרט להכנסות ריבית נטו (NII, הפרש בין מה שגובה הבנק על הלוואות לבין מה שהוא משלם על פיקדונות) של 12.63 מיליארד דולר, עלייה של כ-5.7%.
סיטיגרופ, שפרסמה בסביבות 8:00, צפויה להציג רווח למניה של 2.65 דולר והכנסות כוללות של 23.7 מיליארד דולר. הכנסות הריבית נטו שלה צפויות לצמוח בשיעור של 11.1% ולהגיע ל-16.6 מיליארד דולר, עלייה שמשקפת את הריבית הגבוהה בבירור.
איך ריבית גבוהה משפיעה על רווחי הבנקים?
כשהריבית עולה, הבנקים גובים יותר על הלוואות, אך לרוב מעלים את הריבית על פיקדונות בקצב איטי יותר. הפער הזה, שנקרא הכנסות ריבית נטו (NII), מתרחב ומגדיל את רווחי הבנק. כך ריבית גבוהה משפיעה על רווחי הבנקים בטווח הקצר: היא מגדילה את שולי הרווח על פעילות האשראי הבסיסית. אולם האפקט מורכב יותר בטווח הבינוני, כי ריבית גבוהה גם מגדילה את עלות המימון של הבנק עצמו ומעלה סיכוני חדלות פירעון של לווים.
דוגמה מספרית פשוטה: בנק שגבה 4% ריבית על משכנתאות ושילם 0.5% על פיקדונות, הרוויח מרווח של 3.5%. אחרי סדרת העלאות ריבית, אותו בנק גובה כעת 7.5% על המשכנתאות ומשלם 2% על הפיקדונות, מרווח של 5.5%. עבור בנק עם תיק הלוואות של 500 מיליארד דולר, ההפרש הזה שווה לעשרות מיליארדי דולרים נוספים בשנה.
אך כאן טמונה גם הסכנה. כשהריבית גבוהה לאורך זמן, הלווים, אנשים ועסקים כאחד, מתקשים יותר בהחזרת חובות. תופעה זו, שהתפתחותה עוקבת בהפרשות להפסדי אשראי שהבנקים רושמים בדוחותיהם, היא שהמשקיעים מחפשים בין השורות של הדוחות שפורסמו היום. ההשפעה של עליית התשואות על מאזני הבנקים הוסברה בהרחבה בהקשר של המשבר הבנקאי של 2023, אך הדינמיקה הבסיסית נשמרת גם כיום.
בנוסף, ריבית גבוהה מצננת לעיתים את פעילות שוק ההנפקות (IPO) ועסקאות המיזוג, שמהן מרוויחה זרוע בנקאות ההשקעות. זאת בדיוק הסיבה שגולדמן זאקס, שתיק ההכנסות שלה מוטה יותר לעמלות שוק הון מאשר לריבית, נכנסת לדוחות האלה עם ציפיות שנמוכות בהרבה מאלו של וולס פארגו הקמעונאית.
מה זה אומר: ההשלכות והשאלות שהשוק שואל
המשקיעים לא רק סופרים את הרווחים, הם בעיקר מאזינים להנחיות ההנהלות. הנחיה (Guidance) היא האומדן העתידי שמנהלי הבנק מספקים לגבי הרבעון הבא, ובמקרה הזה היא חשובה במיוחד: האם ה-NII ימשיך לצמוח אם הפד יעלה שוב בדצמבר? האם הבנקים יגדילו את ההפרשות להפסדי אשראי, מה שיצמצם את הרווח למרות ההכנסות הגבוהות?
שאלה נוספת שתעלה בשיחות הוועידה היא מצב צרכן אשראי כרטיסי האשראי. לפי דיווחים בבלומברג מהחודשים האחרונים, שיעורי הפיגור בכרטיסי אשראי עלו לרמות שלא נראו מאז 2010. אם הדוחות ישקפו הרעה חדה בתיקי האשראי הצרכני, זה עשוי לשנות את האווירה בשוק גם אחרי תוצאות טובות על הנייר.
בהקשר הישראלי, הדוחות הללו רלוונטיים גם בעקיפין. חברות טכנולוגיה ישראליות רבות מגייסות הון דרך אותם בנקי השקעות, ועלות המימון שלהן קשורה ישירות לסביבת הריבית האמריקאית. מינוף פיננסי, שפירושו לקיחת הלוואה להגדלת ההשקעה וכפועל יוצא גם את הסיכון, כפי שמוסבר בהמדריך המלא למינוף פיננסי, הופך יקר יותר בכל ישיבת פד שמעלה ריבית, ונתון זה אינו מוכר רק לבנקים הגדולים, אלא לכל משקיע שלוקח אשראי לצורכי השקעה.
לבסוף, שאלת הרגולציה תעמוד ברקע, בעיקר עבור סיטיגרופ שנמצאת תחת צווי רגולציה של הפיקוח הפדרלי הדורשים ממנה לשפר מערכות ניהול סיכונים ואיסוף נתונים. כמה עלות הטיפול בדרישות אלו אכלה מהרווחיות ברבעון זה, ומה ההתקדמות בפתרון הבעיה, הן שאלות שהאנליסטים יציגו בשיחת הוועידה.
שאלות נפוצות
מתי מדווחים ג'יי.פי. מורגן וגולדמן זאקס על הרבעון השלישי של 2026?
שניהם פרסמו את הדוחות ביום שלישי, 13 באוקטובר 2026, לפני פתיחת השוק. ג'יי.פי. מורגן בסביבות 7:00 שעון מזרח ארה"ב, עם שיחת ועידה ב-8:30, וגולדמן זאקס בסביבות 7:30, עם שיחת ועידה ב-9:30. וולס פארגו פרסמה אף היא ב-7:00, וסיטיגרופ ב-8:00 עם שיחת ועידה ב-11:00.
איך ריבית גבוהה משפיעה על רווחי הבנקים בפועל?
ריבית גבוהה מרחיבה את הפער בין הריבית שהבנק גובה על הלוואות לבין הריבית שהוא משלם על פיקדונות, וכך מגדילה את הכנסות הריבית נטו (NII). במקביל, היא מייקרת את עלות החוב ללווים ועלולה להגדיל חדלויות פירעון, מה שמאלץ את הבנקים להפריש יותר כסף להפסדים צפויים ולנגס ברווח הנקי.
מה הצפי לרווח של ג'יי.פי. מורגן ברבעון השלישי 2026?
אנליסטים ציפו לרווח למניה של כ-5.93 עד 5.94 דולר, לעומת 5.07 דולר ברבעון המקביל ב-2025, גידול של כ-17%. ההכנסות הכוללות הצפויות עמדו על 51.2 עד 52.2 מיליארד דולר, עלייה של כ-10% משנה לשנה לפי הערכות האנליסטים לפני פרסום הדוח.
האם הפד צפוי להעלות ריבית שוב בסוף 2026?
הדעות חלוקות. בנק אוף אמריקה פרסם תחזית להעלאות ריבית גם באוקטובר וגם בדצמבר 2026, כל אחת ב-25 נקודות בסיס, בשל אינפלציה עיקשת ושוק עבודה חזק. גולדמן זאקס ציין בתחילת אוקטובר כי נתוני אינפלציה מתונים עשויים לאפשר דילוג על ישיבת אוקטובר. פרוטוקול הפד מספטמבר 2026 גילה ש-16 מתוך 18 חברי הוועדה צופים לפחות העלאה אחת נוספת עד סוף השנה, אך השאיר פתח לגמישות בעיתוי.
עונת דוחות הבנקים מזכירה שוב כי הבנת הקשר בין ריבית, מחירי נכסים וסביבת חיסכון היא תנאי בסיסי לכל מי שמנסה לנווט בשוקי ההון, בין אם ממרחק ובין אם מקרוב.
להעמיק בנושא
- תשואות האגח האמריקאיות בשיא 24 שנה: הבנקים איבדו 270 מיליארד דולר
- קיזוז הפסדים בשוק ההון: איך מחזירים מס ששולם על רווחים
- איפה ללמוד השקעות ושוק ההון בישראל סקירת מסלולי הלימוד
- איך לבחור מנטור או מכללה ללימודי שוק ההון בישראל 7 קריטריונים
רוצים להבין את השוק לעומק, לא רק לקרוא כותרות?
במינוף פיננסי אנחנו מלמדים איך שוק ההון באמת עובד: מהיסודות ועד ניתוח שווקים ומסחר. הכירו את תוכנית ההכשרה או הצטרפו לקהילת הוואטסאפ שלנו לעדכונים שוטפים.
גילוי נאות: התוכן בכתבה זו הוא מידע וסיקור חדשותי כללי לצורכי לימוד בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לרכישה, החזקה או מכירה של נייר ערך כלשהו כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995. אין באמור תחליף לייעוץ אישי בידי בעל רישיון המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם. השקעה בשוק ההון כרוכה בסיכון לרבות אובדן הקרן.